Sestava in struktura zunanjega dolga Rusije. Javni dolg, njegova struktura in obseg Državni zunanji dolg Ruske federacije

Javni dolg so dolžniške obveznosti Ruske federacije do fizičnih in pravnih oseb, tujih držav in mednarodnih organizacij.

Zunanji dolg— gre za obveznosti do nerezidentov v tuji valuti.
Domači dolg— obveznosti do rezidentov v rubljih.

Državni dolg je zavarovan z zveznim lastništvom.

Dolžniške obveznosti Ruske federacije obstajajo v obliki:

kreditne pogodbe, podpisane v imenu Ruske federacije s kreditnimi organizacijami, tujimi državami in mednarodnimi finančnimi organizacijami;
državni vrednostni papirji;
pogodbe o dajanju državnih poroštev;
preknjižba dolžniških obveznosti tretjih oseb v javni dolg.

Državni dolg je lahko kratkoročno(do enega leta), srednjeročno(od enega leta do pet let) in dolgoročno(od pet do trideset let).

Javni dolg se odplačuje v rokih, določenih s pogoji posojil, vendar ta posojila ne smejo biti daljša od 30 let.

Upravljanje javnega dolga izvaja vlada Ruske federacije.

Ruska federacija ni odgovorna za dolžniške obveznosti sestavnih subjektov Ruske federacije in občin, če zanje ni jamčila zvezna vlada.

Največji obseg vlade notranje in zunanje dolgove določa zakon o zveznem proračunuše eno leto. V skladu s členom 106 proračunskega zakonika Ruske federacije najvišji obseg zunanjega zadolževanja države ne sme presegati letnega obsega plačil za servisiranje in odplačilo zunanjega dolga države.

Zakon o zveznem proračunu za naslednje proračunsko leto potrjuje program državnega zunanjega zadolževanja. Ta program je seznam zunanjih zadolžitev zveznega proračuna za naslednje proračunsko leto z navedbo namena, virov, rokov odplačila in skupnega obsega zadolževanja. Zajema vsa posojila in državna jamstva, ki presegajo protivrednost 10 milijonov dolarjev.

Odločitev o izdaji državnih vrednostnih papirjev sprejme vlada ustrezno v skladu z najvišjimi obsegi proračunskega primanjkljaja in javnega dolga, določenimi v skladu z zakonom o proračunu in Programom domačega zadolževanja.

Sklep o izdaji državnih vrednostnih papirjev odraža podatke o izdajatelju vrednostnih papirjev, obsegu in pogojih izdaje.

Državno jamstvo je način zagotavljanja pravnih obveznosti, na podlagi katerega se Ruska federacija kot garant pisno zaveže, da je odgovorna za izpolnitev obveznosti osebe, ki prejme garancijo, do tretjih oseb.

Zakon o zveznem proračunu za prihodnje leto določa najvišji znesek državnih jamstev. Skupni znesek državnih garancij, izražen v rubljih, je vključen v notranji dolg države.

Celoten znesek državnih poroštev, nominiranih v tuji valuti, je vključen v zunanji dolg države.

V skladu s členom 118 proračunskega zakonika Ruske federacije proračunske institucije nimajo pravice jemati posojil od kreditnih organizacij. Imajo pa pravico prejemati posojila iz proračunov in državnih zunajproračunskih skladov. Register dolga državnih enotnih podjetij vodi ministrstvo za finance.

Državne knjige notranjega in zunanjega dolga Ruske federacije vodi Ministrstvo za finance Ruske federacije.

IN Knjiga državnega dolga vnesejo se podatki o obsegu dolžniških obveznosti Ruske federacije, sestavnih subjektov federacije in občin za izdane vrednostne papirje.

Podatke o posojilih izdajatelj vnese v knjigo državnega dolga Ruske federacije v roku, ki ne presega treh dni od trenutka nastanka ustrezne obveznosti.

Lahko se uporablja za zmanjšanje dolžniškega bremena prestrukturiranje dolga. Pomeni poplačilo prejšnjih obveznosti ob hkratnem novem zadolževanju v višini odplačanih obveznosti in vzpostavitvi novih pogojev servisiranja dolga.

Uporabljajo se tudi naslednja orodja za upravljanje javnega dolga:

konsolidacija- združevanje več posojil v eno dolgoročnejše posojilo s spremembo obrestne mere;
konverzija državnega posojila— sprememba začetnih pogojev posojila glede donosnosti. Najpogosteje pri konverziji država zniža obrestno mero;
konverzija zunanjega dolga— sredstvo za zmanjšanje zunanjega dolga z izpolnjevanjem dolžniških obveznosti do upnikov s prenosom menic in delnic v nacionalni valuti nanje;
inovativnost- nadomestitev prvotne obveznosti med strankama z drugo obveznostjo med istima strankama, ki predvideva drugačen način izvršitve.

Leta 1985 je zunanji dolg ZSSR znašal 22,5 milijarde dolarjev, leta 1991 - 65,0 milijarde dolarjev Zunanji dolg Rusije, vključno z dolgom ZSSR, je 1. januarja 2003 znašal 124,5 milijarde dolarjev. v 30 letih bo treba skupaj s plačili obresti plačati vsaj 300 milijard dolarjev.

Tabela 6 Dinamika javnega zunanjega dolga Ruske federacije (milijarde ameriških dolarjev)

Ime
Zunanji dolg Ruske federacije, vključno z obveznostmi ZSSR, vključno z:
na posojila tujih vlad
o posojilih tujih bank in podjetij
za posojila mednarodnih finančnih organizacij
državni vrednostni papirji Ruske federacije v tuji valuti
na posojila pri Centralni banki Ruske federacije
garancije in rezervacije za spremembe obrestnih mer in menjalnih tečajev

Da bi zagotovila svojo zunanjo politiko in zunanje gospodarske interese, Rusija daje posojila tujim državam. Program za zagotavljanje takih posojil je odobren z zakonom o zveznem proračunu za naslednje leto. Ta program je sestavljen iz seznama posojil z navedbo namena njihovega zagotavljanja, prejemnikov in zneska. Sporazume o prestrukturiranju dolga ali odpisu dolga tujih držav do Ruske federacije mora ratificirati državna duma.

Pojem in struktura zunanjega financiranja in zunanjega dolga

Zunanje financiranje države je posledica objektivne potrebe po privabljanju dodatnih virov za financiranje državne porabe in primanjkljaja državnega proračuna, ko so izčrpani vsi možni viri mobilizacije denarnih sredstev v državi.

Zunanje financiranje ki jih država pritegne za financiranje svojih izdatkov in primanjkljaja državnega proračuna, kadar teh sredstev ni mogoče mobilizirati znotraj države. Z drugimi besedami, mednarodno financiranje se uporablja, ko imajo javne finance visoke primanjkljaje in morajo financirati odhodke. Zunanje financiranje se pridobiva v dveh smereh: država in zasebno (glede na vire)(Slika 50).

riž. 50. Struktura zunanjega financiranja po virih

Tudi zunanje financiranje je različno po obliki. Izvaja se tako v obliki brezplačnega financiranje, in v obliki vračila posojanje(Slika 51).

riž. 51. Struktura zunanjega financiranja in kreditiranja po oblikah

Mednarodno financiranje je strukturirano in glede na čas(v smislu kreditiranja) za kratkoročne (do 1 leta), srednjeročne (od 1 do 7 let) in dolgoročne.

Upravljanje javnega dolga

Sistem ustvarja sistem javnega dolga: notranji in zunanji

Sistem servisiranje dolga zahteva izgradnjo sistema upravljanje dolgov.

Sistem javnega dolga zahteva vzpostavitev sistema upravljanja dolga. Servisiranje javnih dolgov, notranjih in zunanjih, obsega po fazah: odplačilo obresti; odplačilo glavnice dolga in po potrebi njegovo refinanciranje.

Če je pogojni dolg države 100 tisoč enot. in je predstavljena pri 20 % letno (običajni odstotek na mednarodnem trgu posojilnega kapitala za države - dvomljive posojilojemalce) za 4 leta z enoletnim odlogom (obdobje, ko se odplačujejo samo obresti) in višino dolg ni odplačan, potem morate dejanskemu znesku dolga (100 tisoč enot) dodati 80 tisoč enot. odstotkov (80 % na leto pomnoženo s 4 leti). Potem bo urnik servisiranja takega dolga videti tako (slika 52): 180 tisoč. enote v 4 letih.

riž. 52. Program servisiranja državnega dolga (z obdobjem 4 let pri 20% letno)

Tako najpreprostejša shema servisiranja javnega dolga ponazarja zadostno kompleksnost upravljanja z njim. Zaradi visokih stroškov javnih dolgov sistem upravljanja dolga vključuje pogajanja o spremembi pogojev dolgov, sam mehanizem refinanciranja dolga ter spremljanje kazalnikov obsega in višine dolga ter njihovo primerjavo z drugimi javnofinančnimi kazalniki ( BDP, državni proračun itd.).

Refinanciranje dolga je celoten mehanizem (drugo ime je prestrukturiranje) (slika 53).

Upravljanje javnega dolga je ena glavnih usmeritev državne finančne politike.

Refinanciranje dolga je sistem ukrepov za spremembo pogojev posojil: pogojev, obsegov, stroškov (obresti).

riž. 53. Načini refinanciranja javnega dolga

Odpoved pomeni popolni odpis dolga (velja samo v primeru popolnega stečaja države kot dolžnika).

Podaljšanje- To je podaljšanje roka dolga in odplačila obresti.

Listinjenje je preprodaja državnih obveznic na prostem trgu (borzi).

Uporaba velikih začetnic— to je prestrukturiranje državnih obveznic v zasebne delnice z njihovo preprodajo na borzi.

Javni dolg in metode upravljanja z javnim dolgom

Državni notranji dolg Ruske federacije je sestavljen iz dolga preteklih let in na novo nastalega dolga. Državni notranji dolg Ruske federacije je zavarovan z vsemi sredstvi, s katerimi razpolaga vlada Ruske federacije.

Dolžniške obveznosti Ruske federacije so lahko v obliki:

posojila, ki jih prejme vlada Ruske federacije;
državna posojila, izvedena z izdajo vrednostnih papirjev v imenu vlade Ruske federacije;
druge dolžniške obveznosti, za katere jamči vlada Ruske federacije.

Postopek, pogoje za izdajo (izdajo) in postavitev dolžniških obveznosti Ruske federacije določi vlada Ruske federacije. Ta dejavnost se imenuje: upravljanje javnega dolga.

Servisiranje državnega notranjega dolga Ruske federacije izvaja Centralna banka Ruske federacije in njene institucije, razen če Vlada Ruske federacije ne določi drugače, in se izvaja prek operacij za plasiranje dolžniških obveznosti Ruske federacije, njihovo vračilo in plačilo dohodka v obliki obresti nanje ali v drugi obliki.

Nadzor nad stanjem javnega dolga izvajajo predstavniški in izvršilni organi državne oblasti.

V okviru upravljanja notranjega dolga države se nanaša na celoto vladnih ukrepov za plačilo dohodka upnikom in odplačilo posojil, pa tudi postopek, pogoje za izdajo (izdajo) in postavitev dolžniških obveznosti Ruske federacije.

Na glavno metode upravljanja javnega dolga mora vključevati:

Refinanciranje— odplačilo starega državnega dolga z izdajo novih posojil.
Pretvorba- sprememba velikosti donosnosti posojila, na primer zmanjšanje ali povečanje obrestne mere dohodka, ki ga država plača svojim upnikom.
Utrjevanje— podaljšanje roka veljavnosti že izdanih posojil.
Poenotenje- združevanje več posojil v eno.
Odlog odplačila kredita se izvaja v razmerah, ko nadaljnji aktiven razvoj dejavnosti izdajanja novih posojil za državo ni učinkovit.
Odpis dolga- zavrnitev države od dolžniških obveznosti.
Prestrukturiranje dolga— odplačilo dolžniških obveznosti s hkratnim zadolževanjem (prevzemom drugih dolžniških obveznosti) v višini odplačanih dolžniških obveznosti z določitvijo drugih pogojev za servisiranje dolžniških obveznosti in časovnico njihovega odplačila. Proračunski zakonik Ruske federacije določa, da se prestrukturiranje dolga lahko izvede z delnim odpisom (zmanjšanjem) glavnice.

Žiljakova A.I. Struktura zunanjega dolga Ruske federacije: razmerje med državnim in podjetniškim dolgom, njegova dinamika // Ekonomija in poslovanje: teorija in praksa. – 2016. – 4. št. – strani 89-94.

STRUKTURA ZUNANJEGA DOLGA RUSKE FEDERACIJE: RAZMERJE UPRAVLJANJE DRŽAVNIH IN DOLGOV PODJETIJ, NJENA DINAMIKA

A.I. Žiljakova, študentka

Finančna univerzapod vlado Ruske federacije a tions

(Rusija, Moskva)

Opomba . Članek je posvečen študiji strukture Zunanji dolg Rusije th federacije in identifikacijo smeri dinamike njegovih dveh glavnih delov: državnega dolga R javnega sektorja, pa tudi dolga bank in podjetij. Članek je sestavljen iz dveh delov: prvi podaja trenutno strukturo zunanjega dolga Ruske federacije glede na njegov status jaz datum 1. januar 2016, v drugi dinamika se analizira spremembe zunanjega dolga od leta 2006 o ja Članek lahko koristno za ekonomiste, ki jih zanimaposvečen študijusodobni zunanji dolg Ruske federacije ii in ona zvočniki, kot tudi coo T zunanji javni dolg in dolg podjetij.

Ključne besede: zunanji dolg, dinamika zunanjega dolga,zunanje podjetje in dolžnost Ruske federacije, zunanji javni dolg,kvazisuveren dolg .

Zunanji dolg je pomembna komponenta V lažno gospodarstvo katere koli države. Zgodovinar in tehnično veliko gospodarsko razvitih in ra h države v razvoju pritekla sva zunanjem zadolževanju kot viru O dodatna finančna sredstva.Za analizo jaz zmanjšanje zunanjega dolga države je pomembno obravnavati kot dinamiko A dinamika skupnega zunanjega dolga države in njegovih strukturnih delov. Torej, vkontekstu gospodarstva Ruske federacije cije, ustrezne problem je neenakomeren th razdelitev državnih in korporativnih A tivni dolg v strukturi sovjetsk O skupni zunanji dolg. Statistika zadnja leta kaže pomembno e povečanje ravni zunanjega dolga podjetij nad javnim dolgom o stu.

Tako je namen tega dela pade analizirati trenutno strukturo pri ru zunanjega dolga Ruske federacije, s poudarkom na glavnih usmeritvah leniy in deset trend njegove dinamike.

Po podatkih Banke Rusije je zunanji dolg Ruske federacije na dan 1. januarja 2016 o ja, znašal 515,85 milijarde ameriških dolarjev . Hkrati državni organi predstavljajo 5,9 % dolga n Delež centralne banke je 2,1 %, banko V Ruski dolg je 25,5 % in A položaj v drugih sektorjih – 66,4 %(slika 1) . Torej lahko to storite v s vode, da je 8,1 % zunanjega dolga in gre v javni dolg, d dolg vladnih agencij pri upravljanje z darili in dolgovi subjekta Za com Ruske federacije in 91,9%– za dolgove podjetij, vključno z l ženskost ba n kov, pa tudi druge sektorje.

Ob tem je zanimivo, da do leta 2015 statistika zunanjega dolga zastopana v lala imel drugačno strukturo in je vključeval d e uporaba zunanjega dolga javnega sektorja v razširjeni definiciji, ki zajema A tekoči zunanji dolg državnih organov R vladno upravljanje e niya, denarne oblasti in omenjene v prejšnjih odstavkih 3 A dolžnosti bank družb nebančnega sektorja, v katerih R gans javne uprave in d e ugodna kreditna ureditev v neposredni ali posredni lasti 50 in več o centov udeležbe v kapitalu ali obvladovanju in jih uničiti na drugačen način, pa tudi zunaj dolg zasebnega sektorja, ki vključuje dolg bank in drugih sektorjev, ki to nisokvazisuveren. Tako do leta 2016kvazisuverendolga se v statistiki upoštevalo v okviru o državi, od leta 2016 on o pade v skupni dolg bank in drugosektorjev in ni ločeno dodeljena. Vendar pa je leta 2015 velikost zunanjega quasis pri vernikih dolg je bil 43,7 %.

Glede valutne strukture zunaj w dolg Ruske federacije, potem po najnovejšem podatke posreduje Ba n com Rusije, in sicer je na dan 1. oktober 2015 67 % njegove skupne vrednosti izraženo v ameriških dolarjih, 17 % v ruskih rubljih, 12 % v evrih in 4 % v drugih valutah..

Če upoštevamo dinamiko sprememb v zunanjihdolg Ruske federacije (r je . 2), potem je razvidno, da je do leta 2014 obseg skupnega zunanjega dolga naraščal, od 2014 dalje, pride do padca njegove ravni. Najbolj p opažena rast l xia leta 2007- 2008, ko se je obseg zunanjega dolga povečal za 22 in 48 %, kot tudi v letih 2013 in 2014, ko se je povečanje od O dal 18 oziroma 15 %(slika 3).

riž. 2. Dinamika zunanjega dolga Ruske federacije (2006-2016),
milijonov ameriških dolarjev

Vir podatkov: Sestavil avtor na podlagi podatkov Banke Rusije URL: http://www. cbr. ru / statistika / kredit _ statistika / dolg / dolg _ novo. xlsx

Leta 2014 je vrednost zunanjega dolga Ruske federacije dosegla najvišjo raven 728,9 milijard ameriških dolarjev. Za ra s obravnavano obdobje, padec ravni od o skupni zunanji dolgopazili šele leta 2010,kdaj se je zgodilo s o zmanjšanje glasnostiračuni in depoziti e rezidentov v ruskih bankah, po letu 2014 – od 1. januarja 2015 pa padec A je bila 16 %, 1. januarja 2016 pa 13 %. prej2010 z značilno dinamiko in ki zunanjega dolga Ruske federacije je bil A upravljanje zunanjega državnega dolga n težave z naraščajočim zunanjim dolgombanke in korporacije. Leta 2010 O prišlo je do povečanja ravni ruskih evroobveznic th Ruske federacije, kar je bistveno vplivalo na skupnorast zunanjega dolga o industriji Ruske federacije.

Glede razmerja drž n dolg države in podjetij v strukturi zunanjega dolga, nato pa za celotno obdobje z obravnavano obdobje njegovo prevladujočedel je vedno padel na zunanjo A rusko stališčekatere banke in korporacije a cije (tabela 1) . Leta 2006 je prišlo do pomembnega znatno zmanjšanje ravni zunanje vlade darilni dolg: v večji meri se je to zgodilo zaradi prestrukturiranja dolga nekdanje ZSSR, ki e kjer je veljal za nekakšno zavoro gospodarskega razvoja in ki Ruske federacije. Opazno in Opažena sprememba od 2006 do 2007: dolg nekdanje ZSSR, vključno z dolgom do Mednarodne investicijske banke in Mednarodne banke za gospodarsko sodelovanje, komercialni dolg n vezi nekdanje ZSSR, dolg do zahodnih držav e ditorjev in držav Vzhodne Evrope, zmanjšal z 41,8 % celotnega javnega dolga na 19,3 % (s 34 na 9 milijarde USD – 3,5-krat) . Pomembno vlogo je imelo predčasno odplačilo dolga Pari in smučarski klub v letih 2005 in 2006. Ali misliš T Xia, da je to pomagalo rešiti Rusko federacijo 12 milijonov dolarjev, kolikšen je znesek plačil obresti na to do l gu. Bilo je predčasno poplačilo vsegastanje dolga, prestrukturiranje O kopalnico kot del pariškega kluba Cred in tori d približno 2020, kar je znašalo 21,3 milijarde ameriških dolarjev. V či z Na seznamu držav upnic je bilo 17 držav: Kanada, A Stralia, Nemčija, ZDA, Nizozemska, A V Stria, Italija, Belgija, Velika Britanija, Švica, Danska, Japonska, Španija, N in derlands, Norveška, Norveška, Švedska.Skupni znesek, plačan Ruski federaciji, je bil 22,5 milijarde dolarjev in vključuje dolgovani znesek O sti, kot tudi nadomestilo za predčasno odplačilo. Takšna plačila so pripeljala do dejstva, da je takrat Rusija postala manj kot A odvisni od zunanjih dejavnikov, kot so o T odnosi z upniki in cene za naše ek s krojaškim blagom. Glede dolga O sti banke in korporacije o walkie-talkiejih torej od leta 2008 ji delež je bil vsaj 89 % z najvišjo vrednostjo 93 % leta 2009.

Tabela 1. Razmerje med zunanjim državnim in podjetniškim dolgom Rusije th federacije

	1/1/ 06	1/1/ 07	1/1/ 08	1/1/ 09	1/1/ 10	1/1/1 1	1/1/12	1/1/13	1/1/14	1/1/15	1/1/16
Zunanje stanje t vojaški dolg	31,9%	15,5%	8,5%	6,7%	9,9%	9,5%	8,6%	11,0%	10,7%	8,7%	8,1%
Zunanji dolg podjetij	68,1%	84,5%	91,5%	93,3%	90,1%	90,5%	91,4%	89,0%	89,3%	91,3%	91,9%

Vir podatkov: sestavil avtor na podlagi podatkov Banke Rusije URL: datum dostopa: 13.04.2016)

O obseg dolga podjetij je precejšen b a se povečuje od 2005, ko je znašal 108,1 milijarde ameriških dolarjev . V letu začetka krize (2008) je mogoče opaziti upadanje stopnje rasti dolga, predvsem v bančnem sektorju, v letu 2009 pa se je njegov obseg na splošno zmanjšal med podjetji in organizacijami. A dolg še naprej narašča. Za 2011-2012gg. dolg podjetij povečal še za 122 milijarde Trend rasti v opazovano do leta 2014.

Svojevrsten prelom v dinamiki pr o je izšla leta 2014. zadaj letos Rusija iz O zunanji dolg zmanjšal za 18 %(slika 3) . Razlog za padec je povsem očiten v na – v pogojih in zaprtje dostopa do zunanjih trgov financiranja, v zvezi z uvedbo leta 2014 Zahodne sankcije, ro s Ruska stran je bila prisiljena zmanjšati obseg zunanjega zadolževanja. Še posebej O sti, državni zunanji dolg n aktivnost v letu dni zmanjšala za 33,6 %, nazaj l Dolg centralne banke – za 37,5%, dolg bank – za 20%, dolg O v sektorjih gospodarstva – za 14,3 %. . Hkrati je prišlo do znižanja suverene ocene Ruske federacije: na primer mednarodna ocena Nova agencija Standard & Poor's znižal oceno Rusije z naložbene BBB -" v "špekulativno" BB +", napoved "neg a tiv." Glede državnih posojil T ocene Rusije za obveznosti v tuji valuti so bile znižane e od “BBB-/A-3” do “BB+/B”, neobvezno b v nacionalni valuti - od "BBB/A-2" do "BBB-/A-3". Tudi januarja 2015 Agencija Fitch znižala suvereno bonitetno oceno Ruske federacije na raven "BBB-" in agencija Moody's ocena državnih ruskih regij in na raven »Baa3«, s čimer sta obe agenciji ocenili Rusko federacijo na nižjo raven naložb. in to kategorijo . Vsi ti pojavi in privedla do objektivnega pazmanjšanje ravni zunanjega dolga Ruske federacijev zadnjih dveh letih o ja

Tako, ko sem preučil strukturo zunaj w dolg Ruske federacije, lahko storitenaslednje zaključke:

— porazdelitev v strukturi zunanjega dolga med javnim dolgom in dolgom zasebnega sektorja je očitno neenakomerna V številčno, v zadnjih štirih letih pa to razmerje e povečala le proti zunanjemu dolgu podjetij n ity - trenutno je 91,9% zunanjega dolga dolg ruskih bank n kov in korporacij (vključno z kvazidržavni dolg);

— v zadnjih dveh letih dinamika sprememb e zunanjega dolga Ruske federacije a cije in h spremenili: če je pred tem prišlo do trajne rasti, potem analiza podatkov zadnjih dveh l kaže trend upadanja e zmanjšanje zunanjega dolga države za 18 % v letu 2015 in 14 % trenutno in začetek 2016;

- Tudi, trend preteklih let se je spremenil, kar se kaže v zmanjšanju zunanjih e javni dolg in povečanje zunanjega dolga podjetij: od 2010 do 2014, Ne samo, da se je povečal obseg zunanjega dolga podjetij,ampak tudi državni dolg Ruske federacije.

Tako znotraj obstoječe strukture Zunanji dolg Rusije th Ruska federacija, resen problem I V Velikost zunanjega podjetja A dolžnosti državein kot nadaljevanje th je mogoče najti nova področja raziskovanja s delite iskanje potenciala načine za rešitev reševanje težav z zunanjim dolgom Ruske banke in korporacije.

Bibliografski seznam

1. Zunanji dolg Ruske federacije (milijonov USD)//Bank Rusije [elektr e vir]. URL: http://www.cbr.ru/statistics/credit_statistics/debt/debt_new.xlsx

2. Zunanji dolg Ruska federacija v nacionalni in tuji valuti (podrobnosti in velik analitični pogled)// Banka Rusije [Elektronski vir].URL: http://www.cbr.ru/statistics/credit_statistics/debt_det_an_cur.xlsx (datum dostopa: 12.4.2016)

3. Valutna strukturazunanji dolg Ruske federacije // Banka Rusije[Elektronski vir]. URL: http://www.cbr.ru/statistics/credit_statistics/debt_currency-compos.xls (datum dostopa: 13.04.2016)

4. Saharov E.V. Zunanji dolg nekdanje ZSSR/Rudarski informativni in analitični bilten (znanstveni in tehnični časopis). 2005. št. 12. Str. 287.

5. Gritsenko A.N. Vpliv zunanjega dolga na položaj ruskega prebivalstva/ Znanstveniki za piski Ruska državna socialna univerza. – 2008. – 4. št. – Str.82.

6. SPOROČILO ZA JAVNOST Podpisan večstranski protokol o predčasnem odplačilu poplačil l Ruske federacije pred državami članicami Pariškega kluba/ Tiskovna služba ruskega ministrstva za finance// Ministrstvo za finance Rusije 30.6.2006 [ Elektronski vir].URL: http://www.minfin.ru/ru/press/press_releases/index.php?id_4=2818 (datum dostopa: 15.04.2016)

7. Aganbekjan A.G. Vse večja zadolženost podjetij do tujih vlagateljev O ramija – »zanka okoli vratu« nacionalnega gospodarstva/ Denar in kredit. – 2013. – 3. št. – Str. 3.

8. S&P znižal suvereno oceno Rusije na "špekulativno" [Electronic r e vir]. URL: http://www.banki.ru/news/lenta/?id=7607460 (datum dostopa: 13.04.2016)

STRUKTURA ZUNANJEGA DOLGA RUSKE FEDERACIJE: DELEŽ JAVNEGA DOLGA IN DOLGA PODJETIJ, NJEGOVA DINAMIKA

A.I. Žiljakova, študentka

Univerza za finance pod vlado Ruske federacije

(Rusija, Moskva)

Povzetek. Članek obravnava strukturo zunanjega dolga Ruske federacije in dinamiko njegovih dveh glavnih delov: dolga javnega sektorja ter dolga bank in podjetij. Sestavljen je iz dveh delov: prvi del je posvečen trenutni strukturi zunanjega dolga Ruske federacije na dan 1 januar 2016, drugi del obsega analizo zunanjega dolga in dinamike njegovih delov od leta 2006 do danes. Članek je lahko koristen za ekonomiste, ki jih zanima analiza trenutnih e x notranji dolg Ruske federacije in njegova dinamika ter delež zunanjega javnega dolga in zunanjega dolga ruskih bank in podjetij.

Ključne besede: zunanji dolg, dinamika zunanjega dolga, zunanji dolg podjetij Ruske federacije a cija, javni dolg Ruske federacije, kvazidržavni dolg.

19.1. Skladno s Osnovnimi usmeritvami proračunske politike za leto 2017 in za plansko obdobje 2018 in 2019 (v nadaljevanju Osnovne usmeritve) je glavna naloga v prihajajočem triletnem obdobju zagotoviti nemoten prehod na polno tržno financiranje. proračunskega primanjkljaja, njegovo načrtno zmanjševanje glede na BDP pa je v letih 2017 - 2019 načrtovano za 1 odstotno točko letno. Zmanjšala se bo vloga državnih sredstev kot virov financiranja proračunskega primanjkljaja, povečal pa se bo delež domačega zadolževanja v strukturi virov njegovega financiranja. Ob tem bo obseg zadolževanja na tujih trgih odvisen predvsem od naloge vzdrževanja likvidnosti trga državnih evroobveznic. Smernice kažejo, da bo izvajanje takšne strategije financiranja primanjkljaja omogočilo ohranjanje ravni javnega dolga v sprejemljivih zneskih - do 17% BDP.

Državni dolg v letu 2017 v primerjavi z oceno za leto 2016 povečala od 13.445,2 milijarde rubljev (16,2% BDP) prej 13.972,2 milijarde rubljev (16,1% BDP), ali za 527,0 milijarde rubljev (za 3,9%), v 2018 – do 15.177,1 milijarde rubljev (16,4% BDP), ali za 1731,9 milijarde rubljev (za 12,9%), v 2019 – do 16 651,9 milijarde rubljev (16,8% BDP), ali za 3.206,7 milijarde rubljev (za 23,9%). pri čemer deliti država domači dolg v skupnem obsegu javnega dolga v letih 2017 - 2019 povečal in znašal 74,1 %, 76,3 % in 76,8 % delež država zunanji dolg upad – 25,9 %, 23,7 % in 23,2 % oz.

Obseg javnega notranjega dolga Ruske federacije se bo v primerjavi z oceno leta 2016 v letu 2019 povečal z 9.867,8 milijarde rubljev na 12.788,4 milijarde rubljev ali za 2.920,6 milijarde rubljev (1,3-krat). Obseg javnega zunanjega dolga Ruske federacije naj bi se povečal s 3577,4 milijarde rubljev v letu 2016 na 3863,5 milijarde rubljev v letu 2019 ali za 286,1 milijarde rubljev (za 8%).

Dinamika obsega in strukture javnega dolga v obdobju 2014–2019 (ob koncu leta) je prikazana v naslednji tabeli.

(milijarde rubljev)

	2014 poročilo	2015 poročilo	2016 zakon	2016, ocena	2017, projekt	2018, projekt	2019, projekt
Državni dolg Ruske federacije	10 299,1	10 951,9	12 317,5	13 445,2	13 972,2	15 177,1	16 651,9
% glede na BDP	13,2	13,6	15,7	16,2	16,1	16,4	16,8
% glede na prejšnje leto	136,4	106,3	112,5	122,8	103,9	108,6	109,7
% do leta 2016					103,9	112,9	123,9
vključno z:
Notranji dolg države	7 241,2	7 307,6	8 817,8	9 867,8	10 351,6	11 580,9	12 788,4
% glede na BDP	9,3		11,2	11,9	11,9	12,5	12,9
% glede na prejšnje leto	126,5		120,4	114,4	104,9	111,9	110,4
% do leta 2016					104,9	117,4	129,6
Javni zunanji dolg	3 057,9	3 644,3	3 499,7	3 577,4	3 620,6	3 596,2	3 863,5
% glede na BDP	3,9	4,5	4,4	4,3	4,2	3,9	3,9
% glede na prejšnje leto	167,5	119,2		98,2	101,2	99,3	107,4
% do leta 2016					101,2	100,5
Za referenco:
BDP	77 945,1	80 804,3	78 673,0	82 815,0	86 806,0	92 296,0	98 860,0
Menjalni tečaj rublja za ameriški dolar		61	63,3	67,5	67,5	68,7	71,1
Javni zunanji dolg v milijardah ameriških dolarjev		50,0	55,1	55,1	53,6	52,8	53,6

Analiza podatkov kaže, da je v letih 2017 - 2019 v primerjavi z oceno 2016 ob povečanju absolutnega obsega državni dolg Ruske federacije njegov delež v BDP se bo leta 2019 povečal s 16,2 % na 16,8 %, medtem ko se bo notranji dolg države povečal z 11,9 % BDP na 12,9 % BDP v letu 2019, zunanji dolg pa se bo zmanjšal s 4,3 % BDP na 3,9 % BDP oz. .

Osnutek potnega lista državnega programa Ruske federacije »Upravljanje javnih financ in regulacija finančnih trgov« je leta 2016 znižal vrednost ciljnega kazalnika »Javni dolg Ruske federacije glede na bruto domači proizvod, ne več« s 14,3 % na 20 %, enaka vrednost kazalnika je predvidena tudi v letih 2017 - 2019. Tako je obseg javnega dolga Ruske federacije v prihodnjem obdobju predviden na ravni do 17% BDP, kar pomeni, da bo ostal na relativno varni ravni.

Podatki o gibanju obsega javnega dolga v letih 2008 – 2019 so predstavljeni v naslednjem diagramu.

Za določitev varnih ravni obsega in strukture javnega dolga se v svetovni praksi uporabljajo različni kazalniki vzdržnosti dolga. Pri analizi kazalnikov vzdržnosti dolga s proračunskega vidika se ocenjuje razmerje med javnim dolgom države in kazalniki, ki označujejo stanje državnega proračuna.

Glavni kazalniki, ki se uporabljajo v svetovni praksi in označujejo stopnjo vzdržnosti dolga v zvezi z Rusko federacijo v letih 2014–2019, so podani v naslednji tabeli.

Ime indikatorja	leto 2014	2015	2016 (ocena)	2017 (napoved)	2018 (napoved)	2019 (napoved)	Merilo (indikativne vrednosti)
Državni dolg Ruske federacije, % BDP	13,2	13,6	16,2	16,1	16,4	16,8	< 50 %
Delež javnega notranjega dolga v skupnem obsegu javnega dolga Ruske federacije, %	70,3	66,7	73,4	74,1	76,3	76,8	> 50 %
Delež izdatkov za servisiranje javnega dolga v skupnih izdatkih zveznega proračuna, %	2,8	3,3	3,9	4,5	5,3	5,4	< 10 %
Razmerje letnega zneska plačil za odplačilo in servisiranje javnega dolga do prihodkov zveznega proračuna, %	5,6	10,1	9,4	11,9	11,9	11,6	< 10 %
Razmerje med javnim dolgom Ruske federacije in prihodki zveznega proračuna, %		80,2	100,6	103,6	108,2	112,2	< 250 %
Razmerje med državnim zunanjim dolgom Ruske federacije in letnim obsegom izvoza blaga in storitev, %	9,6	12,7	17,1	16,3	15,6	15,3	< 220 %
Razmerje med letnim zneskom plačil za odplačilo in servisiranje javnega zunanjega dolga ter letnim obsegom izvoza blaga in storitev, %	0,8	1,7	1,3	1,9	2,3	1,6	< 25 %

Iz podatkov, predstavljenih v tabeli, je razvidno, da so kazalniki, kot so razmerje med javnim dolgom in BDP, delež izdatkov za servisiranje javnega dolga v celotnem obsegu odhodkov zveznega proračuna, razmerje med javnim dolgom in prihodki zveznega proračuna, celo ob upoštevanju povečanja njihovih vrednosti v letih 2017 - 2019 ne presegajo mejnih vrednosti. Hkrati je koeficient, ki označuje razmerje med letnim zneskom plačil za odplačilo in servisiranje javnega dolga do prihodkov zveznega proračuna, glede na parametre predloga zakona v letih 2017 - 2019 rahlo presega mejno raven.

Koeficient pokritosti, ki kaže razmerje med obsegom plačil za odplačilo in servisiranje javnega dolga glede na celoten obseg zadolževanja, bo v letih 2017 - 2019 znašal 84,7 %, 92,9 % oziroma 91,9 % (v letu 2015 je znašal 195,2 %). , v 2016 – 104,8 %). Zmanjšanje tega razmerja je predvsem posledica znatnega povečanja obsega državnega zadolževanja Ruske federacije zaradi plasiranja državnih vrednostnih papirjev na domačem trgu v obravnavanem obdobju. Glede na znatno povečanje skupnega obsega povpraševanja vlagateljev pod njihovimi pogoji v zadnjih dveh letih lahko močno povečanje obsega državnega zadolževanja povzroči poslabšanje pogojev za plasiranje državnih obveznic (povečanje donosnosti in zmanjšanju pogojev zadolževanja v razmerah omejene zmogljivosti ruskega dolžniškega trga in naložbenega obzorja njegovih udeležencev), pa tudi do znatnega povečanja obsega javnega notranjega dolga Ruske federacije in povečanja dolžniško breme zveznega proračuna v smislu njegovega servisiranja.

19.2. zgornja meja državnega notranjega dolga od 01.01.2018 je zagotovljena v višini 10.351,6 milijarde rubljev, kar je za 483,8 milijarde rubljev ali 4,9% več od največjega obsega državnega notranjega dolga na dan 1. januarja 2017, določenega z zveznim zakonom št. 359-FZ s spremembami.

Dinamika obsega in strukture notranjega javnega dolga (ob koncu leta) v letih 2015–2019 je prikazana v naslednji tabeli.

	2015 poročilo	2016 (Zvezni zakon št. 359-FZ, s spremembami)	2017, projekt	2018, projekt	2019, projekt	2019 do 2016, %
milijarde rubljev	struktura, %	milijarde rubljev	struktura, %	milijarde rubljev	struktura, %	milijarde rubljev	struktura, %	milijarde rubljev	struktura, %	%
Notranji dolg države, skupaj	7 307,6		9 867,8		10 351,6		11 580,9		12 788,4		129,6
vključno z:
državnih vrednostnih papirjev	5 573,1	76,3	6 141,1	62,2	7 205,2	69,6	8 301,0	71,7	9 388,8	73,4	153,7
državna jamstva	1 734,5	23,7	3 726,7	37,8	3 146,4	30,4	3 279,9	28,3	3 399,6	26,6	91,2

Analiza predstavljenih podatkov kaže, da je rast notranjega dolga države posledica povečanja dolga državnih vrednostnih papirjev, katerih nominalna vrednost je navedena v valuti Ruske federacije. Hkrati se bo delež dolga državnih vrednostnih papirjev v obsegu notranjega dolga države povečal z 69,6 % v letu 2017 na 73,4 % v letu 2019, na državnih jamstvih pa se bo zmanjšal s 30,4 % v letu 2017 na 26,6 % v letu 2019.

Obseg notranjega dolga, izražen v državnih vrednostnih papirjih, bo v letu 2017 znašal 7205,2 milijarde rubljev, kar je za 1098,0 milijarde rubljev ali 18% več kot v letu 2016 in 1632,1 milijarde rubljev ali 29,3% več kot v letu 2015. V letih 2017–2019 se bo povečal za 1,5-krat in do konca leta 2019 bo znašal 9388,8 milijarde rubljev.

V skladu z glavnimi usmeritvami rusko ministrstvo za finance načrtuje izdajo novih posebnih državnih vrednostnih papirjev za prebivalstvo, da bi dodatno pritegnili izposojena sredstva.

V skladu s 13. členom predloga zakona in Programom državnih jamstev Ruske federacije v valuti Ruske federacije (v nadaljnjem besedilu Jamstveni program) za leto 2017 (Priloga 45 k Predlogu zakona) zagotavljanje državnih jamstev Ruske federacije v valuti Ruske federacije (v nadaljevanju tudi garancije) je v letu 2017 zagotovljena v višini 190,1 milijarde rubljev.

Načrtovani obseg jamstev v letu 2017 je bistveno nižji od obsega državnih jamstev, predvidenih v programih državnega jamstva Ruske federacije v valuti Ruske federacije v letih 2012–2016. Tako je načrtovani obseg v letu 2017 za 67,9% nižji od skupnega zajamčenega zneska v 2016 (592,5 milijarde rubljev) in za 66,2% nižji od skupnega zajamčenega zneska v 2015 (563,3 milijarde rubljev).

Hkrati je že vrsto let opazen negativen trend neizpolnjevanja garancijskih programov: v letu 2011 je obseg dejansko izdanih garancij znašal 48,1 % zneska garancij v okviru garancijskega programa, v letu 2012 - 67,8 %, v letu 2013 - 68,3 %, v letu 2014 - 77,1 %, v letu 2015 - 37 %. Za obdobje januar - oktober 2016 znaša izvajanje jamstvenega programa le 0,2% ugotovljenega obsega (592,5 milijarde rubljev).

Podatki o obsegu zagotavljanja državnih poroštev v valuti Ruske federacije v letih 2017–2019 glede na namene poroštev so predstavljeni v naslednji tabeli.

Namen garancije	Obseg zagotavljanja državnih jamstev v letu 2017, milijonov rubljev	Delež v skupnem obsegu, %	Obseg zagotavljanja državnih jamstev v letu 2018, milijonov rubljev	Obseg zagotavljanja državnih jamstev v letu 2019, milijonov rubljev
Za posojila ali izdaje obveznic, ki jih najamejo pravne osebe, izbrane na način, ki ga določi Vlada Ruske federacije, za izvajanje investicijskih projektov ali za druge namene, ki jih določi Vlada Ruske federacije.	100 000,0	52,6	100 000,0	100 000,0
Za posojila ali izdaje obveznic, ki jih najamejo hčerinske družbe ali odvisne organizacije državne korporacije za spodbujanje razvoja, proizvodnje in izvoza visokotehnoloških industrijskih izdelkov "Rostec", kot tudi hčerinske družbe in odvisne organizacije teh pravnih oseb z namenom pridobitve deležev v ruskih delniških družbah v lasti RUSNANO JSC ali deležih v odobrenem kapitalu družb z omejeno odgovornostjo	6 400,0	3,4	ni zagotovljeno	ni zagotovljeno
Za posojila, ki so jih pridobile organizacije vojaško-industrijskega kompleksa za izvajanje projektov, ki se izvajajo v okviru zveznega ciljnega programa "Razvoj vojaško-industrijskega kompleksa Ruske federacije za 2011 - 2020"	43 724,7		ni zagotovljeno	ni zagotovljeno
Za posojila ali izdaje obveznic, ki jih najamejo pravne osebe, ki so registrirane in opravljajo svoje glavne statutarne dejavnosti na ozemlju Severnokavkaškega zveznega okrožja, za izvedbo naložbenih projektov za ustvarjanje turističnega grozda v Severnokavkaškem zveznem okrožju	8 000,0	4,2	9 000,0	9 000,0
Za posojila ali izdaje obveznic, ki jih je najela delniška družba RUSNANO za izvajanje naložbenih projektov na področju nanoindustrije, financiranje investicijskih skladov za nanotehnologijo, kot tudi za odplačilo posojil ali izdaje obveznic, ki jih je prej najelo RUSNANO JSC za uresničevanje ciljev določeno v listini RUSNANO JSC »	21 100,0	11,1	13 400,0	ni zagotovljeno
Za posojila, ki jih pridobijo pravne osebe, ki so registrirane in opravljajo svoje glavne statutarne dejavnosti na ozemlju Severnokavkaškega zveznega okrožja, za izvajanje investicijskih projektov na ozemlju Severnokavkaškega zveznega okrožja	10 000,0	5,3	10 000,0	10 000,0
Za posojila, ki jih je najela United Engine Corporation OJSC za financiranje dela pri organizaciji serijske proizvodnje motornih delov in motornih gondol za obetavne motorje za civilno letalstvo	899,2	0,5	1 115,6	726,9
Skupaj	190 123,9		133 515,6	119 726,9

Glavni obseg jamstev, načrtovanih za zagotovitev v letu 2017, je namenjen jamčenju za „posojila ali izdaje obveznic, ki jih izdajo pravne osebe, izbrane na način, ki ga določi Vlada Ruske federacije, za izvajanje investicijskih projektov ali za druge namene, ki jih določi vlada Ruske federacije. Vlada Ruske federacije." V skladu s predlogom zakona je v letu 2017 za določen namen jamstva načrtovano zagotoviti državna jamstva v višini 100,0 milijarde rubljev, kar je 52,6% celotne rezervacije, predvidene s programom.

Obseg garancij, zagotovljenih v ta namen v letu 2016, je 175,3 milijarde rubljev ali 29,6% celotnega obsega garancij; leta 2015 - 297,5 milijarde rubljev ali 52,8%; leta 2014 - 97,5 milijarde rubljev ali 14,1%; leta 2013 - 97,5 milijarde rubljev ali 15,9%; leta 2012 - 128,5 milijarde rubljev ali 26%.

Opozoriti je treba, da je bila raven izvajanja jamstvenih programov za ta namen jamstva v zadnjih letih nezadostna. Tako so bila leta 2012 od predvidenega obsega dejansko zagotovljena državna jamstva v višini 67,6 milijarde rubljev ali 52,6% ugotovljenega obsega garancij, leta 2013 garancije niso bile zagotovljene, leta 2014 pa dejansko 44,0 milijarde rubljev. ali 45,1%, v letu 2015 - 50,9 milijarde rubljev ali 17,1%. Od 1. oktobra 2016 v skladu s knjigo državnega dolga Ruske federacije v ta namen niso bila zagotovljena nobena jamstva.

Prav tako je skozi vrsto let večina državnih poroštev padla na namen jamstva za »posojila, ki so jih pridobile organizacije vojaško-industrijskega kompleksa za namene izpolnjevanja (izvajanja) državnega obrambnega reda«. Tako je v letu 2012 obseg garancij za ta namen znašal 40,4% celotnega obsega, predvidenega s programom državnih jamstev Ruske federacije v valuti Ruske federacije za leto 2012; v 2013 – 65,2 %; v 2014 – 71,8 %; v 2015 – 4,6 %; v 2016 – 35,3 %. V letu 2017 dajanje državnih poroštev za ta namen ni zagotovljeno.

V letu 2017 je predviden znaten obseg državnih jamstev za zagotavljanje "posojil, ki jih pritegnejo organizacije vojaško-industrijskega kompleksa za izvajanje projektov, ki se izvajajo v okviru zveznega ciljnega programa "Razvoj vojaško-industrijskega kompleksa" Ruske federacije za 2011 - 2020«, kar znaša 23 % celotnega obsega, predvidenega z osnutkom Jamstvenega programa.

Pri tem velja opozoriti, da obstajajo tveganja neizpolnjevanja načrtovanih obsegov državnih poroštev, predvidenih z Jamstvenim programom za leto 2017. Tako sta bili od 1. oktobra 2016 zagotovljeni le 2 državni garanciji v višini 1.072,0 milijona rubljev ali 0,2% obsega, ki ga predvideva Program državnega jamstva Ruske federacije v valuti Ruske federacije za leto 2016. Ob tem je računska zbornica že večkrat opozorila na neenakomernost zagotavljanja državnih poroštev skozi vse leto. Tako se glavnina dajanja državnih poroštev letno zgodi v decembru.

Glavni obseg državnih jamstev Ruske federacije, načrtovanih za zagotovitev v letu 2017 v valuti Ruske federacije, se nanaša na jamstva z regresno pravico ali z odstopom terjatvenih pravic osebi, za obveznosti katere je državno poroštvo Ruske federacije Federacija je zagotovljena - 83,6% celotne količine. Zagotovitev državne garancije brez regresne pravice načrtuje RUSNANO JSC v višini 21,1 milijarde rubljev (obseg državnih garancij RUSNANO JSC v letu 2016 je 35,5 milijarde rubljev) in za posojila, ki jih pridobijo pravne osebe, registrirane in opravljajo svoje glavne statutarne dejavnosti na ozemlju zveznega okrožja Severnega Kavkaza za izvajanje investicijskih projektov na ozemlju zveznega okrožja Severnega Kavkaza v višini 10,0 milijard rubljev.

Osnutek jamstvenega programa za leto 2017 za morebitno izvajanje državnih jamstev Ruske federacije predvideva proračunska sredstva:

iz virov financiranja primanjkljaja zveznega proračuna v okviru garancij, zagotovljenih z regresno pravico - 80 573,4 milijona rubljev;

za izdatke zveznega proračuna za garancije, zagotovljene brez regresne pravice in brez odstopa terjatev - 11.169,9 milijona rubljev.

Po podatkih Ministrstva za finance Rusije se je obseg načrtovanih proračunskih sredstev za morebitno izvajanje državnih jamstev Ruske federacije v valuti Ruske federacije v letu 2017 zaradi povečanja obsega obveznosti povečal v primerjavi z letom 2017. Zvezni zakon št. 359-FZ, ustanovljen za leto 2016: o virih financiranja primanjkljaja zveznega proračuna - za 39 635,2 milijona rubljev ali 2-krat, za odhodke zveznega proračuna - za 6 479,2 milijona rubljev ali 2,4-krat.

Analiza dejanske porabe proračunskih sredstev, zagotovljenih za izvrševanje državnih poroštev za morebitne primere poroštev, je pokazala, da v letih 2014–2015 izvrševanje državnih poroštev ni bilo izvedeno, v obdobju januar–september 2016 pa je porok izpolnil obveznosti v višini 133,84 milijona rubljev.

Rusko ministrstvo za finance do danes ni sprejelo ukrepov za izvajanje proračunskih pooblastil za organizacijo priprave osnutka zveznega proračuna v smislu izvajanja metodoloških navodil pri oblikovanju osnutka programa državnih jamstev. Regulativni akt Ministrstva za finance Rusije o odobritvi postopka za oblikovanje osnutka programa državnih jamstev Ruske federacije (vključno z namenom in obsegom jamstva, prisotnostjo ali odsotnostjo regresne pravice porok glavnemu naročniku, pa tudi ob prisotnosti drugih pogojev, vključno z analizo finančnega stanja glavnega naročnika pri zagotavljanju garancije) ni sprejeta.

Treba je opozoriti, da je računska zbornica v sklepu o poročilu o izvrševanju zveznega proračuna za leto 2015 opozorila, da regulativni dokument ruskega ministrstva za finance določa postopek za oblikovanje osnutkov programov državnih jamstev Ruske federacije, vključno z valuto Ruske federacije, ni bila odobrena.

19.3. V skladu s 1. čl zgornja meja javnega zunanjega dolga Ruske federacije od 01.01.2018 je zagotovljena v višini 53,6 milijarde ameriških dolarjev, ali 48,7 milijarde evrov, kar je za 1,5 milijarde ameriških dolarjev ali 2,7 % manj od zgornje meje zunanjega dolga na dan 1. januarja 2017, ki jo določa zvezni zakon št. 359-FZ s spremembami.

Dinamika obsega in strukture javnega zunanjega dolga (ob koncu leta) je prikazana v naslednji tabeli.

(milijonov USD)

	2015 poročilo	2016, ocena	2017, projekt	2018, projekt	2019, projekt
vsota	struktura, %	vsota	struktura, %	vsota	struktura, %	vsota	struktura, %	vsota	struktura, %

Državni zunanji dolg Ruske federacije - skupaj	50 002,4		52 803,0		53 558,8		52 806,8		53 585,9
vključno z:
posojila tujih držav, vključno s ciljnimi tujimi posojili (posojili), mikrofinančne organizacije, drugi subjekti mednarodnega prava, tuje pravne osebe v tuji valuti	2 209,9	4,4	1 693,3	3,2	1 529,6	2,9	1 317,1	2,5	1 093,7
državni vrednostni papirji Ruske federacije, katerih nominalna vrednost je navedena v tuji valuti	35 916,6	71,8	37 653,8	71,3	37 373,3	69,8	35 633,8	67,5	35 436,3	66,1
državna jamstva Ruske federacije v tuji valuti	11 875,9	23,8	13 455,9	25,5	14 655,9	27,4	15 855,9		17 055,9	31,8

Pri izračunu obsega javnega zunanjega dolga Ruske federacije za navedene datume so bili uporabljeni naslednji napovedani menjalni tečaji: 64,9 rubljev za 1 ameriški dolar za izračun dolga na dan 1. januarja 2017; 67,6 rubljev za 1 ameriški dolar za izračun dolga od 1. januarja 2018; 68,1 rubljev za 1 ameriški dolar za izračun dolga od 1. januarja 2019; 72,1 rublja za 1 ameriški dolar za izračun dolga od 1. januarja 2020. Za preračun zneskov dolga v evrih v dolarje je bil uporabljen koeficient 1,10, z izjemo dolga na dan 1. januarja 2017, izračunanega s koeficientom 1,11.

Najpomembnejši del državnega zunanjega dolga Ruske federacije predstavljajo državni vrednostni papirji Ruske federacije, katerih nominalna vrednost je navedena v tuji valuti. 1. januarja 2017 in 1. januarja 2018 bo znašal 71,3 % oziroma 69,8 % zneska zunanjega dolga države, izraženega v ameriških dolarjih, kar je nekoliko manj kot 1. januarja 2016 (71,8 %). V letih 2018 in 2019 se bo delež državnih vrednostnih papirjev Ruske federacije, denominiranih v tuji valuti, nekoliko zmanjšal in bo znašal 67,5% oziroma 66,1%.

Predvideva se, da bo delež dolga po državnih jamstvih Ruske federacije v tuji valuti od 1. januarja 2017 do 1. januarja 2018 znašal 25,5% oziroma 27,4% (v primerjavi s 23,8% od 1. januarja 2016). ), 1. januarja 2019 in 1. januarja 2020 – 30 % in 31,8 %. Delež dolga do MFO, tujih vlad in po depozitni pogodbi s Centralno banko Libije se bo še naprej zmanjševal: s 4,4% 1. januarja 2016 na 2% 1. januarja 2020.

Na dan 1. januarja 2016 je zunanji dolg države po zunanjih obvezniških posojilih Ruske federacije (v nadaljevanju OVOZ) znašal 35.911,2 milijona ameriških dolarjev (2.617,3 milijarde rubljev). V letu 2016 so bili OVOZi plasirani v višini 3.000,0 milijona ameriških dolarjev, ob upoštevanju poplačila v višini 1.273,1 milijona ameriških dolarjev na dan 1.1.2017 pa bo dolg po evroobveznicah znašal 37.650,5 milijona ameriških dolarjev (2.443,5 milijarde rubljev).

Struktura državnega zunanjega dolga Ruske federacije je združevanje dolžniških obveznosti Ruske federacije glede na uveljavljene vrste dolžniških obveznosti.

Dolžniške obveznosti Ruske federacije lahko obstajajo v obliki obveznosti za:

· Posojila, pridobljena v imenu Ruske federacije kot posojilojemalca od kreditnih organizacij, tujih držav, vključno s ciljnimi tujimi posojili (posojili) mednarodnih finančnih organizacij, drugih subjektov mednarodnega prava, tujih pravnih oseb;

· Državni vrednostni papirji, izdani v imenu Ruske federacije;

· Proračunska posojila, pridobljena v zvezni proračun iz drugih proračunov proračunskega sistema Ruske federacije;

· Državna jamstva Ruske federacije;

Druge dolžniške obveznosti, ki so bile prej razvrščene v skladu z zakonodajo Ruske federacije kot državni dolg Ruske federacije.

riž. 3.

Od 1. januarja 2010 glavni delež v strukturi javnega zunanjega dolga Rusije zavzema dolg, izdan v državnih vrednostnih papirjih, kar znaša 74,3% celotnega dolga. Posojilni dolg tujih poslovnih bank in podjetij predstavlja 11,02 % celotnega dolga. Dolg po posojilih MFO znaša 10,07% celotnega dolga. Dolg po posojilih pri Centralni banki Ruske federacije in po posojilih tujih poslovnih bank in podjetij je manj kot 5% celotnega dolga.

Tabela 2 Dinamika strukture ruskega državnega zunanjega dolga v letih 2000 in 2010 (v začetku leta, milijarde ameriških dolarjev)

ime dolga
dolg na začetku leta	dolg na začetku leta	delež v skupnem dolgu (%)
Dolg po posojilih tujih vlad
dolg do držav, ki sodelujejo v Pariškem klubu
dolg do držav, ki niso vključene v Pariški klub
dolg nekdanjim državam CMEA
Dolg po posojilih tujih poslovnih bank in podjetij
dolg do upnikov Londonskega kluba
komercialni dolg
Dolg po posojilih mednarodnih finančnih organizacij
Državni vrednostni papirji
Evroobvezniška posojila
dolg po OVGVZ (obveznice domačega državnega deviznega posojila)
Dolg po posojilih Centralne banke Ruske federacije
Državni zunanji dolg Ruske federacije - skupaj:

V strukturi Državnega direktorata za notranje zadeve Ruske federacije neporavnani znesek glavnice ruskega državnega dolga, izdanega v državnih vrednostnih papirjih, na dan 1. januar 2010 znaša 28,01 milijarde ameriških dolarjev ali 74,3% celotnega znesek Državnega direktorata za notranje zadeve Ruske federacije. V primerjavi z letom 2000 se je delež celotnega dolga povečal za več kot 2,5-krat.

Sestava državnih vrednostnih papirjev vključuje evroobvezniška posojila in dolg po obveznicah domačega državnega deviznega posojila (OVGVZ). OVGVZ so bili izdani z namenom ponovne registracije dolga nekdanje ZSSR za sredstva na računih ruskih pravnih oseb v Vnesheconombank, blokiranih od 1. januarja 1992. Izdajatelj je Ministrstvo za finance Ruske federacije. Od 1. januarja 2010 dolg po OVGVZ znaša 1,77 milijarde ameriških dolarjev ali 4,7% celotnega zneska državnih notranjih zadev Ruske federacije.

Evroobveznice so vrednostni papirji, izdani v valuti, ki ni nacionalna valuta izdajatelja, s srednjeročnim ali dolgoročnim obtokom v tujini, ki ni država izdajatelja. Ta vrsta dolžniških obveznosti v strukturi ruskega zunanjega javnega dolga je 1. januarja 2010 znašala 26,2 milijarde ameriških dolarjev ali 69,6% celotnega zneska državnih notranjih zadev Ruske federacije.

Dolg posojil, prejetih od tujih vlad, je 1. januarja 2010 znašal 4,15 milijarde ameriških dolarjev ali 11,01% celotnega zneska državnih notranjih zadev Ruske federacije. V skupnem obsegu dolžniških obveznosti po teh posojilih pretežni del dolga predstavljajo obveznosti do držav, ki niso članice Pariškega kluba, na dan 1. januar 2010 je dolg znašal 1,82 milijarde dolarjev ali 4,83 % skupni znesek GVD Ruske federacije. Obseg dolga do držav - nekdanjih članic Sveta za medsebojno gospodarsko pomoč (CMEA) je 1. januarja 2010 znašal 1,33 milijarde ameriških dolarjev, v primerjavi s stanjem 1. januarja 2000 se je obseg dolga zmanjšal za več kot 10-krat.

Dolg do držav članic Pariškega kluba, katerega polnopravna članica je Ruska federacija od septembra 1997, je na dan 1. januar 2010 znašal 999,8 milijona ameriških dolarjev ali 2,66% celotnega zneska GVD Rusije. Federacija. Obveznosti Ruske federacije do Pariškega kluba upnikov vključujejo dolg za posojila, ki so jih zagotovile tuje banke v okviru medvladnih sporazumov na podlagi jamstev njihovih vlad ali zavarovalniških organizacij, zavarovanih z vlado. Dvojni položaj Ruske federacije v Pariškem klubu je v tem, da Rusija tu nastopa kot dolžnica do nekaterih držav in hkrati upnica do drugih. V primerjavi s stanjem 1. januarja 2000 se je delež v skupnem dolgu zmanjšal za več kot 10-krat.

V obdobju od 1. januarja 2005 do 1. januarja 2007 je bilo opaziti občutno zmanjšanje dolga do držav članic Pariškega kluba. V tem obdobju je obseg plačil znašal 44,4 milijarde ameriških dolarjev. (Leta 2005 je obseg plačil znašal 22,3 milijarde ameriških dolarjev. Leta 2006 je obseg plačil znašal 22,1 milijarde ameriških dolarjev).

Zunanji dolg Ruske federacije v smislu mednarodnih finančnih organizacij vključuje državne dolžniške obveznosti do naslednjih organizacij:

· Mednarodni denarni sklad (IMF);

· Mednarodna banka za prestrukturiranje in razvoj (IBRD);

· Evropska banka za obnovo in razvoj (EBRD).

Te organizacije pripadajo specializiranim agencijam ZN tako imenovane skupine Bretton Woods. Nastali so leta 1994. Ruska federacija se je leta 1992 pridružila MDS in Svetovni banki.

Dolg po posojilih mednarodnih finančnih organizacij je 1. januarja 2010 znašal 3,8 milijarde ameriških dolarjev ali 10,07% celotnega zneska državne notranje zadeve Ruske federacije. Občutno zmanjšanje obsega dolga do mednarodnih finančnih organizacij je bilo opaziti v obdobju od 1. januarja 2004 do 1. januarja 2006, ko se je dolg znižal z 12,1 milijarde ameriških dolarjev v letu 2004 na 5,7 milijarde ameriških dolarjev v letu 2006.

Dolg po posojilih pri Centralni banki Ruske federacije je 1. januarja 2010 znašal 881,4 milijona ameriških dolarjev ali 2,3% celotnega zneska državne notranje zadeve Ruske federacije. Največje zmanjšanje je bilo zabeleženo leta 2005, ko se je obseg dolga zmanjšal za 5,6 milijarde ameriških dolarjev.

Najmanjši delež v strukturi BVD na dan 01.01.2010 zavzemajo dolgovi po posojilih tujih poslovnih bank in podjetij. Vključuje komercialni dolg in do leta 2001 vključene obveznosti do Londonskega kluba upnikov. Od 1. januarja 2010 je obseg dolga posojil tujih poslovnih bank in podjetij znašal 830,5 milijona ameriških dolarjev ali 2,2% celotnega zneska javnega zunanjega dolga Ruske federacije. V letu 2000 je prišlo do občutnega zmanjšanja višine dolga, in sicer za 29,1 milijarde ameriških dolarjev. To se je zgodilo v zvezi s predčasnim odplačilom obveznosti Londonskemu klubu.

Na žalost Ruska federacija še vedno nima koncepta odplačevanja zunanjega dolga države. Problemi zunanjega dolga države so tesno povezani z denarno, tečajno in finančno politiko, s plačilno bilanco, gospodarskim razvojem in s procesi, ki se dogajajo na domačem in svetovnem trgu posojilnega kapitala.

V Ruski federaciji ima zunanji dolg v obliki bančnega posojila veliko večjo vlogo kot v obliki obveznic in delnic. To Rusijo razlikuje od drugih držav, saj v svetu zdaj prevladujejo obvezniška posojila in ne bančna posojila. Po dogovoru z Londonskim klubom pa so se razmere spremenile v korist evroobveznic.

Na splošno lahko pri vprašanju javnega zunanjega dolga izpostavimo pozitivne vidike: skupni obseg dolga se zmanjšuje; poveča se delež tržnih instrumentov (OVGVZ); Zmanjša se dolžniško breme gospodarstva.

Javni dolg so dolžniške obveznosti Ruske federacije do fizičnih in pravnih oseb, tujih držav in mednarodnih organizacij.

Zunanji dolg- gre za obveznosti do nerezidentov v tuji valuti.

Domači dolg- obveznosti do rezidentov v rubljih.

Državni dolg je zavarovan z zveznim lastništvom.

Dolžniške obveznosti Ruske federacije obstajajo v obliki:

kreditne pogodbe, podpisane v imenu Ruske federacije s kreditnimi organizacijami, tujimi državami in mednarodnimi finančnimi organizacijami;

državni vrednostni papirji;

pogodbe o dajanju državnih poroštev;

preknjižba dolžniških obveznosti tretjih oseb v javni dolg.